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好萊塢學習多元化
為瞭分散單一依靠電影票房收入的風險，好萊塢正在嘗試多元化經營。有制片商在拍攝基地開采石油，也有院線公司參與開發酒店、辦公樓等商業地產項目。這些爭取多元收入的經營之道，與投資界的多元化資產策略頗有相似之處。由於不同地理區域及資產類別的風險回報特質並不相同，相關系數可能較低甚至為負數，因而有助降低單一資產類別的部分下跌風險。不過，雖然很多投資者都聽過“不要把雞蛋放進同一個籃子”這句話，投資者當中的“本土偏好”現象仍相當普遍。由於海外潛在的匯率風險以及較為昂貴的交易成本，很多投資者傾向於將大部分資產集中在最熟悉的本地市場。有調查顯示，北美投資者的資產當中約有75%為北美證券，而歐洲投資者的組合則有六成為歐洲證券。至於亞洲投資者，“本土偏好”的情意結似乎更加嚴重，亞洲證券在投資組合中所占的比重高達85%。政府限制資本流動、交易成本、流動性考量、匯率波動、政治風險、信息不足、稅率偏高、語言和文化障礙等，都是投資者不願涉足海外市場的因素。但也有其他因素會對“本土偏好”產生影響。一項由歐洲學者所作的研究指出，投資者的“本土偏好”程度似乎與個人特性有關。研究發現，過往投資經驗越豐富以及教育程度較高的投資者，“本土偏好”程度通常越低，資產分散程度則越高。此外，投資行為學的相關理論認為，過度自信的投資者，容易相信對自己所熟悉的資產類別擁有資訊優勢，因而“本土偏好”的程度一般較高。摩根資產管理認為，投資者應當維持理性的態度，盡量克服上述“本土偏好”，原因分享留學貸款銀行去哪汽車貸款的安全合法管道是過度集中於本土市場，既會錯失機會，也有可能面臨較高風險。以MSCI指數過去10年的歷史表現為例，中國股市隻在其中兩年名列榜首，其餘年份則以韓國、印度、日本、東盟等市場表現更加出色。因此，將所有資產都集中在中國股市的投資者，顯然會錯失不少獲利機會。至於風險方面，上證A股指數過去10年的年率化波幅高達30%。換言之，雖然A股有機會受惠於中國經濟的增長趨勢，但單一的A股投資仍會令投資者面臨相當高的風險。與之相比，美國股票、企業高收益債券、新興市場債券和美國綜合債券等資產類別的年率化波幅顯著較低，分別為15%、11%、9%和4%。綜上所述，雖然“本土偏好”屬於全球普遍存在的現象，但這並非是投資者的最佳策略。投資者應當將視野拓寬到不同地理區域、行業、貨幣及資產類別尋找機會。對於內地投資者而言，可以考慮通過銀行系QDII產品，在組合中加入美國債券、新興市場債券、高收益企業債券、商品、房地產投資信托等不同資產類別，既能夠分散風險，降低整體組合的波動幅度，同時又能顯著改善組合的風險回報特質。
新聞來源http://news.hexun.com/2012-12-17/149113014.html
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